完美,医疗器械行业深度报告：中国制造的崛起之路

行业近况：芳华少年，斗志昂扬

2017年全球医疗器械市场范围跨越4000亿美元，同比增速为5%摆布，略高在全球药操行业增速。2017年我国医疗器械市场范围跨越4000亿元，最近几年来增速跨越20%，远高在全球增速，也高在我国药品市场范围10%摆布的增速。国内企业在中低端器械范畴出产企业浩繁，但部门高端器械范畴已最先或完成进口替换。新医改下病院行动改变：进口替换拐点呈现

医改年夜布景下，病院从重药到规范化诊疗的行动改变;病院对本钱效益的存眷度晋升，医技科室地位提高，这是医疗器械需求延续高景气的主要缘由之一。经由过程多家病院的实地访谈，我们认为在病院预算邃密化治理的布景下，优良国产装备的性价比劣势凸显，进口替换的拐点行将呈现。行业政策盈利，中国制造迎来杰出的外部情况

①跟着分级诊疗政策不竭实行，下层医疗机构对医疗装备需求的井喷，但企业需以价换量，受益水平不等;②国度层面鼓动勉励采购国产装备，17年我们看到在各省加快落地，18年这一趋向会加倍明白;③国度鼓动勉励企业立异，14年以来立异医疗器械特殊审批法式正在积极展开，多家企业受益;④政策鼓动勉励社会本钱办医，平易近营病院扩大使国产装备需求增加。厚积薄发，器械龙头的中国突起之路行将开启

经由过程延续的研发投入和跨国并购，中国器械龙头已堆集了部门焦点手艺，从而实现了要害零部件的自产，并博得了终端客户的高度认同;本钱堆集亦帮忙企业实现了逾越式成长。我们认为器械龙头的中国突起之路行将开启。器械板块景气宇晋升，建议增添设置装备摆设程度，优选手握焦点手艺的细分龙头

“政策撑持+病院行动改变+企业实力晋升”三重身分叠加，我们估计本年器械板块景气宇无望晋升，建议投资人����APP增添设置装备摆设程度，优选手握焦点手艺的细分龙头。我们看好：乐普医疗(药械双轮驱动)、开立医疗(彩色B超与内镜营业8高端化)、安图生物(IVD范畴手艺进级领先)，积极存眷：微创医疗(立异器械特殊审批的最年夜受益者)、鱼跃医疗(家用器械龙头)、万东医疗(受益当局集采)。风险提醒：

当局鼓动勉励采购国产装备政策落地慢在预期，降价幅度高在预期，产物合作剧烈、新产物推行低在预期，立异器械审批进度慢在预期。

【来历：中信建投】

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